|
Productietekort op goudmarkt steeds groter
Kan de goudprijs nog wel verder omhoog, is de vraag die ik vaak krijg. Omdat ik daar zelfs natuurlijk ook benieuwd naar ben heb ik de laatste cijfers uit het World Gold Council report (Q2) maar eens uit zitten pluizen. Eerlijk gezegd ben ik nogal geschrokken. Ik wist niet dat het productietekort op de goudmarkt zo structureel was
Door Willem Middelkoop
Hoe komen wij tot dit tekort?
De totale vraag naar goud bedroeg het afgelopen kwartaal 1050 ton. Op jaarbasis zou dit neerkomen op 4200 ton. De goudproductie daalt al jaren en komt dit jaar naar schatting op hooguit 2300 ton uit. Dit levert een productietekort op van maar liefst 1900 ton. Waardoor explodeert de prijs dan niet?
Hoe wordt dit tekort opgevuld?
Tot voor kort werd dit productietekort opgevuld door centrale bankverkopen en het omsmelten van sloopgoud. De centrale banken zijn in 2009, voor het eerst sinds de Bretton Woods conferentie van 1944, een “net buyer” geworden op de goudmarkt, doordat Rusland, China en India enorme hoeveelheden dollars aan het omwisselen zijn in goud.
We moeten het dus van “sloopgoud” hebben?
Ja, oud goud omsmelten is dus de enige andere optie. Dit zou betekenen dat er wereldwijd ongeveer 500 ton sloopgoud per kwartaal moet worden omgesmolten om de markt niet te laten vastlopen.
Is dat mogelijk?
Moeilijk, de totale “retail investment” bedraagt 243 ton per kwartaal. Dat betekent dus dat mensen wereldwijd 2x meer oud goud aan opkoper moeten verkopen dan ze als belegging kopen. Bedenk daarbij ook dat veel mensen slechts oud goud aanbieden als de prijzen hoog zijn.
Hierdoor ligt er dus feitelijk een bodem onder de markt?
Daar lijkt het wel op. Het tekort tussen totale vraag (stijgend) en wereldmijnproductie (dalend) wordt elk jaar groter. Daarnaast lijken de westerse centrale banken vrijwel uitverkocht. Een steeds groter gedeelte van het goud moet dus uit recycling van “sloopgoud” komen.
Maar juweliers verkopen toch veel minder door de crisis?
Klopt, juweliers verkopen daalden met 30% naar 440 ton, maar de investeerdervraag steeg met maar liefst 50% in 2009 naar 243 ton. In drie jaar tijd is het aandeel van Europese privébeleggers op de wereldgoudmarkt bijvoorbeeld gegroeid van 7% in 2007 naar 40% in 2010. De vraag naar goud onder Europese privé beleggers nam het afgelopen kwartaal zelfs met 115% toe. In het 2e kwartaal van 2010 bedroeg de vraag naar goud onder Europese privébeleggers 85 ton.
En beleggers in Azië kopen natuurlijk nog veel meer?
Nee, door de lagere koopkracht in India en China zagen we daar verkopen van respectievelijk 42 en 36 ton aan gouden beleggingsproducten in Q2. Maar door het volledig openstellen van de goudmarkt in China steeg de verkoop maar liefst 121% (van 16t naar 36t). Ook in India was er, in geld uitgedrukt, sprake van een toename van maar liefst 30%. Stel je eens voor wat er gebeurt als de koopkracht hier blijft groeien
En hoeveel goud bezitten de verschillend goud ETF’s?
Dit sterke kwartaal ( +291 ton) bracht de totale ETF goudvoorraad naar een nieuw record van 2,042 ton ter waarde van $81,6 miljard. Als dit een centrale bank zou zijn geweest zou deze voorraad op de zesde plaats staan. Tussen Frankrijk en China in.
Wat verwacht je van de goudprijs de komende tijd?
Met deze cijfers in het achterhoofd is het vrijwel uitgesloten dat goud de komende jaren haar stijgende trend verlaat. De goudmijnproductie, die sinds 200 een dalende trend laat zien kan onmogelijk snel weer fors gaan stijgen. Het openen van een goudmijn kost 5-10 jaar. Nog sterker, het zou me niets verbazen als de goudprijs opnieuw een versnelling gaat laten zien en binnen 24 maanden de $2000 bereikt. Vooral na het doorbreken van de oude all-time-high op $1260 kan het snel gaan. We noteren op het moment van schrijven $1250 per ounce.
Kan de goudprijs nog wel verder omhoog, is de vraag die ik vaak krijg. Omdat ik daar zelfs natuurlijk ook benieuwd naar ben heb ik de laatste cijfers uit het World Gold Council report (Q2) maar eens uit zitten pluizen. Eerlijk gezegd ben ik nogal geschrokken. Ik wist niet dat het productietekort op de goudmarkt zo structureel was.
Door Willem Middelkoop
Hoe komen wij tot dit tekort?
De totale vraag naar goud bedroeg het afgelopen kwartaal 1050 ton. Op jaarbasis zou dit neerkomen op 4200 ton. De goudproductie daalt al jaren en komt dit jaar naar schatting op hooguit 2300 ton uit. Dit levert een productietekort op van maar liefst 1900 ton. Waardoor explodeert de prijs dan niet?
Hoe wordt dit tekort opgevuld?
Tot voor kort werd dit productietekort opgevuld door centrale bankverkopen en het omsmelten van sloopgoud. De centrale banken zijn in 2009, voor het eerst sinds de Bretton Woods conferentie van 1944, een “net buyer” geworden op de goudmarkt, doordat Rusland, China en India enorme hoeveelheden dollars aan het omwisselen zijn in goud.
We moeten het dus van “sloopgoud” hebben?
Ja, oud goud omsmelten is dus de enige andere optie. Dit zou betekenen dat er wereldwijd ongeveer 500 ton sloopgoud per kwartaal moet worden omgesmolten om de markt niet te laten vastlopen.
Is dat mogelijk?
Moeilijk, de totale “retail investment” bedraagt 243 ton per kwartaal. Dat betekent dus dat mensen wereldwijd 2x meer oud goud aan opkoper moeten verkopen dan ze als belegging kopen. Bedenk daarbij ook dat veel mensen slechts oud goud aanbieden als de prijzen hoog zijn.
Hierdoor ligt er dus feitelijk een bodem onder de markt?
Daar lijkt het wel op. Het tekort tussen totale vraag (stijgend) en wereldmijnproductie (dalend) wordt elk jaar groter. Daarnaast lijken de westerse centrale banken vrijwel uitverkocht. Een steeds groter gedeelte van het goud moet dus uit recycling van “sloopgoud” komen.
Maar juweliers verkopen toch veel minder door de crisis?
Klopt, juweliers verkopen daalden met 30% naar 440 ton, maar de investeerdervraag steeg met maar liefst 50% in 2009 naar 243 ton. In drie jaar tijd is het aandeel van Europese privébeleggers op de wereldgoudmarkt bijvoorbeeld gegroeid van 7% in 2007 naar 40% in 2010. De vraag naar goud onder Europese privé beleggers nam het afgelopen kwartaal zelfs met 115% toe. In het 2e kwartaal van 2010 bedroeg de vraag naar goud onder Europese privébeleggers 85 ton.
En beleggers in Azië kopen natuurlijk nog veel meer?
Nee, door de lagere koopkracht in India en China zagen we daar verkopen van respectievelijk 42 en 36 ton aan gouden beleggingsproducten in Q2. Maar door het volledig openstellen van de goudmarkt in China steeg de verkoop maar liefst 121% (van 16t naar 36t). Ook in India was er, in geld uitgedrukt, sprake van een toename van maar liefst 30%. Stel je eens voor wat er gebeurt als de koopkracht hier blijft groeien.
En hoeveel goud bezitten de verschillend goud ETF’s?
Dit sterke kwartaal (+291 ton) bracht de totale ETF goudvoorraad naar een nieuw record van 2,042 ton ter waarde van $81,6 miljard. Als dit een centrale bank zou zijn geweest zou deze voorraad op de zesde plaats staan. Tussen Frankrijk en China in.
Wat verwacht je van de goudprijs de komende tijd?
Met deze cijfers in het achterhoofd is het vrijwel uitgesloten dat goud de komende jaren haar stijgende trend verlaat. De goudmijnproductie, die sinds 200 een dalende trend laat zien kan onmogelijk snel weer fors gaan stijgen. Het openen van een goudmijn kost 5-10 jaar. Nog sterker, het zou me niets verbazen als de goudprijs opnieuw een versnelling gaat laten zien en binnen 24 maanden de $2000 bereikt. Vooral na het doorbreken van de oude all-time-high op $1260 kan het snel gaan. We noteren op het moment van schrijven $1250 per ounce.
|
Columns
Wat is er aan de hand? Waarom daalt de goudprijs? Goud kon toch alleen maar verder stijgen? Zomaar wat vragen die door veel hoofden van de Europese goudbeleggers spookten de afgelopen weken. Daarom even kort de feiten op een rij.
In de media doken de afgelopen dagen tal van verhalen op dat goud vrijwel uitverkocht zou zijn. Veel Duitse edelmetaalwebshops bleken (tijdelijk) de verkoop te hebben gestopt.
Al jaren schrijf ik tot vervelens toe over het bedrog op de goud en zilvermarkten. Door tonnen aan fysiek goud en zilver te dumpen zijn de edelmetaalprijzen al jaren kunstmatig laag en onder controle gehouden. Ook onze eigen DNB werkte hier aan mee en verkocht de afgelopen jaren maar liefst 1000 ton goud van onze 1600 ton aan nationale goudvoorraad. Maar het grootste bedrog speelde zich af op de futuremarkten. Door het dumpen van enorme hoeveelheden goud en zilver op papier wordt feitelijk dag-na-dag de prijs gedrukt. Een Britse klokkenluider heeft nu voor het eerst onthuld hoe dat in zijn werk gaat.
We hebben het al eens eerder beschreven. Het blijkt mogelijk om in dezelfde tijd op dezelfde planeet, net als in de film Matrix, in twee verschillende werelden te leven. Waar in onze wereld sprake is van een tweede fase in een uiteindelijk dodelijke spiraal van het westerse dollarsysteem, blijkt In de financiële wereld sprake van structurele rozengeur en maneschijn, waarbij crisis maximaal twee jaar duren en vervolgens alles bij het oude blijft. In welke wereld men leeft, heb je de blauwe of de rode pil geslikt om in Matrix-taal te spreken, heeft natuurlijk enorme gevolgen voor je marktperceptie. Waar wij beleggers (sinds 2003!) keer op keer adviseren om goud te kopen als de ultieme bescherming van je vermogen blijft de meerderheid van de financiële wereld goud negeren en ridiculiseren.
